人民币升值、出口退税削减、原材料价格飞涨、劳动力成本提高……2008年的中国，宏观经济正在面临严峻的形势；而在国际经济形势不景气的大背景下，国内不少企业正面临前所未有的困境。在浙江，上千家民营中小企业关门歇业，数以万计的企业业务量锐减，亏损面扩大、艰难维生；银根紧缩，一些企业面临前所未有的资金困难，甚至出现资金链断裂……

　　然而，就在许多企业苦苦寻找“过冬”之策时，杭州青山湖畔，华立集团半年会议的会场上却谈笑风生。“在很多企业为生存而苦恼的时候，我们开会时集团内部各家企业还在互相比较谁赚的钱多，谁的现金流好。”集团副总裁赵江华说，“这得益于集团三年前就提出的‘过冬棉袄论’。”

　　准备好“过冬的棉袄”：不穿没关系，没有就会冻死

　　“过冬棉袄论”的提出者，是拥有四家上市公司的杭州华立集团掌门人汪力成。在2005年集团的半年度会议上，身为华立集团董事会主席的汪力成第一次抛出了民营企业的“过冬棉袄论”。他警示说，虽然目前形势一片大好，但对大多数中国本土企业而言，严冬可能就要来临，并要求大家未雨绸缪。

　　但这一理念当时并未引起一些企业中高层经理人的共鸣，甚至有少数经理人不以为然，认为有杞人忧天之嫌。

　　然而谁都没有想到，这样的断言，竟然在三年后如期而至。

　　“我当时的判断并非空穴来风。”汪力成说，他在工作实践和思考中发现，整个中国的经济发展结构并不健康。

　　“一是发展的层次还是非常低水平的。虽然总量很大，但在整个国际价值链当中，始终处于低端、被动的地位。”汪力成说，对于大多数行业而言，均开始处于“生产过剩”而引发的过度生产甚至于恶性竞争状态；同时，制造业正面临着上游资源和下游渠道越来越严重的“两头挤压”，从而使盈利空间愈来愈小。

　　其次，汪力成认为，中国加入WTO后，国际整个经济大背景对中国经济的作用和影响日益加大，不可忽视，也无法左右。在他提出危机论的时候，恰巧是中国加入WTO的第四年。“那时，作为加入WTO的过渡期，中国国内的许多产业和行业领域还将享受一定的保护。但随着时间的推移，这些保护将被慢慢取消。”

　　汪力成认为，加入WTO，对中国企业来说，既是机遇更是挑战。“国外跨国企业的‘大举入侵’使得国内市场进一步被瓜分，同时‘游戏规则’逐步改变”，汪力成挥着手用力比划，“国外的企业和资本纷纷来分享国内的蛋糕，而国外的蛋糕我们却没有能力分食到。”几年中，知识产权、技术标准、绿色环保壁垒、反倾销壁垒、企业道德标准接踵而来。海外市场的进入门槛不断提高，中国企业国际市场拓展的空间越来越小。

　　与此同时，汪力成也发现，中国经济运行过程中所蕴含着很多风险。比如，企业的负债率过高，过度依赖银行融资等等。尽管2005年中国的各大银行纷纷宣布自己的坏账率已降到国际水平，但汪力成却不以为然。“这么高的银行单一负债率，一旦经济出现转折，马上就会变成呆坏账。”此外，劳动力成本、能源成本、土地成本等制造业生产要素成本的不断提高和电力等能源的短缺问题初步显现；人民币短期升值的可能及长期贬值的可能使得未来的中国形势不确定因素大为增加；中国经济和体制中的问题和矛盾日积月累渐成隐患……这一切让汪力成感觉到：制造过程的成本将逐年高企，企业未来发展危机重重。

　　基于上述判断，汪力成用毋庸置疑的语气给他的团队提出了要求——未雨绸缪，准备好“过冬的棉袄”，冬天不来没有关系，但一定要确保寒冬来临之时，能够有备无患！

　　“现金为王”：现金流比利润更重要

　　自2006年起，华立集团旗下所有企业的理念开始发生大逆转。企业的基本观念由过去的“做大做强”，开始转变为“做精做长做强”。

　　首当其冲，是对所有企业的考核指标进行调整。自2006年起，华立集团取消对其旗下所有企业的销售额和账面利润考核，改为考核净资产收益率和现金流。“我只是想让大家知道，如今已是‘现金为王’的时代，现金流比利润更重要！”与此同时，汪力成开始考虑如何提高企业的净资产收益率和企业价值实现问题。对下属企业当中净资产收益率不高和亏损的企业该如何处置，集团都提出了一系列的措施。

　　集团副总裁赵江华清楚地记得，汪力成对各下属企业的第二个要求是，严格控制并降低企业的银行负债。“从现在的宏观形势看，当时的这项举措非常重要。”他说，目前出问题的大多是大肆举债的企业。过去贷款容易，如今资金一紧张，资金就运转不过来了。“如果那时我们大肆举债，那现在集团下属各企业的日子就会很难过。但我们到目前为止运行还是很健康顺畅的。”

　　汪力成的第三招，就是致力改善集团的资产流动性。他常说一句话：“如果有一天所有的银行要把我的贷款收回去，我要有偿债能力。”这个前提就在于资产的流动性。回顾过去的判断和当下的局势，汪力成感叹，现在不少企业倒闭，不是死在资不抵债，而是死在不能变现，也即流动性出了问题。“很多资产看上去很好，但在急于变现的时候却变不了现。这时候现金流断流，企业就死了。”

　　短短三年，华立根据企业发展战略，主动调整产业进退，不少案例成为经典。

　　如集团名下的化工企业华泰化工，每年为华立带来数千万元的利润，是当时集团内净资产收益率最高的企业。然而，正当企业的净资产回报率达到50%左右的最顶峰时，汪力成却以协议溢价196%的好价钱，将其转让给了韩国的爱敬化工。华立在华泰的整体投资收益是当初投入的3.3倍，为股东带来实实在在利益的同时，也在资本市场证实了产业进退的可行性。汪力成笑言，在石油价格大幅度上涨的今天，他已无须再为华泰的生存操心了。

　　还有一些案例直到今天，人们才渐渐明白其中的良苦用心。

　　2006年，华立在房地产如日中天之时，华立主动从一线房地产开发商，转型为地产投资商。当时，所有人都想不通。回想当时的决定，汪力成说，是因为他认为，房地产的暴利时代已经过去；下一轮的行业调控将非常严峻。同时，虽然房产的平均利润率远高于制造业，但像华立这样的制造企业，如果把全部精力投入做房地产，就会丢弃主业。在这样的情况下，与其附带着做等死，还不如及早调整。如今当不少开发商身陷泥潭时，华立却在地产投资领域轻装上阵，择机而发。

　　汪力成说，医药和仪表及电力自动化将是华立未来发展的主业。但这也并不意味着华立完全不投资其他领域。华立投资和拓展其他领域，也只是为了卖一个好价格，然后把资金变现，投入到主业上来。产业的进退整合已成为立志“做精做长做强”的华立的日常性工作。

　　产业进退整合：主动调整，而非被动应对

　　时至今日，华立集团内部已再没有人对“过冬棉袄论”心存质疑。

　　掌舵华立22年的汪力成的准确预判，给了企业从容应对的时间。三年后，在全国多数企业经营压力持续增大，应收款收不回，库存增加、银行融资减少的今天，华立所有企业现金流比此前历年都长。2005年，整个集团的经营性现金流合并报表还是负的2000多万元，到2007年，已变成正的四亿多元。仅今年上半年，医药板块的经营性现金流就有7000多万元。

　　窗外七月流火，但华立集团2008年半年会上却透着轻松的气氛：在净资产收益率和现金流成为国际通用的评估公司价值最主要指标的今天，整个华立集团的主营收入同比增长了21%，主营利润同比增长111%，经营性现金流处于良性的健康水平，三个主要财务数据都显示出良好的业绩增长状况。

　　有计划性的战略调整，使得华立旗下的产业板块进退之间不再局促。旗下“昆明制药”、“武汉健民”和“华立药业”三家医药上市企业，通过资源整合与优化配置，正在日益呈现出良好的发展趋势，并在2008年上半年体现出良好的经营业绩。近期华立药业出售子公司华立九州公司一事，进一步向投资者明确了华立今后的产业布局重点：立足医药板块，集中优势资源打造中药、植物药平台，同时发挥其在青蒿素领域的产业链整合优势。

　　产业退出不是被动割肉放血，而是溢价增值退出，为股东实现最大的价值。2008年5月19日华立科技以全部资产和负债与上海远洋渔业有限公司进行重大资产置换，此举被业内评论为又一起双赢的交易，也表明了产业的进退整合已然成为多元化发展的华立的日常性工作。

　　浙商研究会执行会长杨轶清说，改革开放三十年，不少企业在多次宏观调控和危机之下成为历史。但有着38年历史的华立在历尽大浪淘沙之后，依然能够不断地显示出勃勃生机，缘于其未雨绸缪、居安思危的忧患意识和否定自我成功经历、正确评价未来形势的勇气及智慧。

　　“集团内部的调整还在继续”，华立旗下的武汉健民副总裁黄晓滨说，“今年的宏观调控对我们的最大好处，是使得我们内部思想更统一了。”他说，武汉健民在被华日收购之前，铺了一堆的摊子，资金沉淀严重。在其他许多企业举步维艰的今天，包括健民在内的华立旗下的企业日子却并不难过，这得益于当年清理子公司、盘活现金流、合理的产业进退的壮士断腕。他说，“这种积极的调整，会使未来一两年企业的现金流和盈利能力更上一个台阶。”（张乐 章达飞）